西藏华钰矿业股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放

　　出席嘉宾：

　　华钰矿业董事长 刘建军先生

　　华钰矿业总经理 刘鹏举先生

　　华钰矿业董事会秘书 陈兆华先生

　　华钰矿业财务总监 邢建军先生

　　中信证券投资银行委员会董事总经理 金剑华先生

　　中信证券投资银行委员会总监 李 黎先生

　　中信证券投资银行委员会高级副总裁 徐 欣先生

　　经营篇

　　问：请问公司目前行业地位如何？

　　刘建军：经过发展，公司已拥有扎西康矿山、拉屋矿山2座生产型矿山及4个探矿项目，目前控制铅、锌、铜、锑、白银资源储量分别达到83.04万金属吨、126.70万金属吨、2.80万金属吨、18.73万金属吨和2,141.38金属吨，并已形成合计超过65万吨/年的矿山采矿能力和2,800吨/日的选矿能力，成为西藏自治区内生产规模较大和效益较好的矿山企业。

　　问：目前公司有哪些竞争优势？

　　刘建军：目前公司拥有的竞争优势如下：1.公司拥有储量丰富及高品位的多金属共伴生矿，具有资源禀赋优势。2.公司运营多金属矿产品业务，有利于提高经营业绩的稳定性。3.立足西藏自治区有色金属资源优势，公司拥有乐观的资源勘探前景及采选能力增长空间。4.公司拥有行业管理经验丰富的管理层，以及在高海拔地区勘探资源、开发矿山的优秀团队。

　　问：可以具体解读一下公司的资源优势吗？

　　刘鹏举：公司拥有多座储量丰富及高品位的多金属共伴生矿山，具有资源禀赋优势。公司除拥有超过200万吨金属量的铅锌资源以外，还拥有丰富的锑、银共伴生资源。公司共伴生锑资源量近19万金属吨，已跻身国内拥有最多锑资源量的企业之列。此外，公司共伴生白银资源量超过2,000金属吨，资源储量较为丰富。同时，由于公司矿石中铅、锌、白银等金属的入选品位较高，具有资源禀赋优势，且公司所选出精矿产品中可以达到计价水平的元素品种较多，有利于公司相比同行业公司保持更高的毛利率水平。

　　问：目前西藏自治区的铅、锌、铜、锑、银矿产资源储量怎么样？

　　刘鹏举：西藏高原在古近系中期喜马拉雅运动最终脱离海浸全部成陆，上新世末至第四纪初强烈的新构造运动大幅度抬升成为高原。伴随高原的隆升过程，亦有大规模岩浆侵入和火山喷发以及相关的内、外生成矿作用。西藏地区自南而北可划分出喜马拉雅成矿区、冈底斯-念青唐古拉成矿区、羌塘-昌都成矿区、巴颜喀拉成矿区等4个I级的成矿区。复杂的地质背景，多样的岩浆侵入和喷发活动，形成多种内生矿床和外生矿床，使西藏地区固体矿产资源比较丰富。

　　在西藏自治区内，铜、铅、锌、镁、镍、钨、锡、钼、汞、锑等十余种有色金属矿产均有分布。其中：铜矿是西藏的优势矿种之一，亦是在全国排位领先的西藏特色矿种；铅锌矿在西藏具有巨大的资源潜力，在区内已知的100多处铅锌矿床（点）中，具大、中型前景的矿产地有10余处，从成矿条件和地球化学异常特征等资料分析，富有金、银等伴生元素，大多具有良好的找矿远景；锑矿方面，西藏已初步确定藏北的美多锑矿带和藏南的江孜-隆子锑矿带，探获大中型锑矿资源的前景乐观，有望成为全国新的锑矿后备资源基地。

　　总体说来，西藏地质工作程度很低，大比例尺区域调查几乎空白，未来新探明矿产资源储量的前景及潜力巨大。

　　问：公司在报告期内的成本的构成要素有哪些？

　　邢建军：发行人的主营业务成本构成要素为原矿处理费、人工费用、原材料费用和制造费用，围绕着发行人的主营业务采矿和选矿业务。

　　采矿业务采取外包模式是同行业上市公司的惯例，因此原矿处理费是公司主营业务成本的主要构成部分。原矿处理费中，矿山巷道掘进费、矿石采掘费和原矿运输费与当期的业务数据均具有配比关系。

　　报告期内，发行人员工人数和开采量未成正比例关系，主要原因是公司矿山的原矿开采工作均由外包商完成，公司自身的生产人员主要负责矿山的监督管理工作，原矿开采量的增加主要依赖外包商投入较多的人力或设备。

　　发行人电力、药剂的使用量与当期的业务数据具有匹配性，原材料费用下降的主要原因是逐步采用电网供电，电力单位成本大幅下降。

　　问：影响公司盈利能力连续性、稳定性的主要因素有哪些？

　　邢建军：影响公司盈利能力连续性、稳定性的主要因素有以下3点：

　　1、把握产品价格变动趋势。本公司主营业务收入来自于铅精矿、铅锑精矿（含银）、铜精矿、锌精矿等产品的销售，铅、锌、铜、锑、银作为大宗商品，具有商品规格统一、销售价格统一的特点。本公司主要生产原料矿石来自于自有矿山，生产成本主要由人工工资、选厂辅料等构成。铅、锌、铜、锑、银的价格波动成为影响公司盈利能力连续性及稳定性的重要因素。

　　2、加大矿山开发投入。报告期内，本公司投入大量资金对现有矿山进行开发，大大提高了精矿产品的产量，产销量的快速增加是毛利快速增长的重要原因。今后，除将扎西康矿山采选改扩建工程作为本次发行并上市的募集资金投向外，本公司还将继续增加现有矿山的开发投入，加快办理“探转采”工作。虽然会对当期现金流造成一定压力，并且增加后续每年的摊销和折旧费用，但是只要科学规划、优化设计、控制投资，资源优势将持续转化为经济成果，增强公司未来的盈利能力。

　　3、提升矿产资源储备规模。丰富而优质的资源储备是公司目前核心竞争力所在，亦是公司保持长久持续盈利能力的保障。公司在开发现有资源的同时，一直致力于增加矿产资源储备。目前，公司与多家矿业单位开展风险勘查合作，未来将持续增加公司的矿产资源储量。本公司不断增加矿产资源储备的战略行为，有助于增强公司的竞争优势和长期盈利能力。

　　问：报告期内公司在建工程的情况怎样？

　　陈兆华：本公司在建工程主要为矿山扩建工程以及探矿工程。

　　2014年末，在建工程较2013年末增加2,584.43万元，增长了22.10%，主要原因为2014年公司加大了山南矿山扩建工程、矿山通风井工程、扎西康采选扩建工程、柯月矿区探矿综合工程等的投入力度。

　　2015年末，在建工程较2014年末增加10,167.77万元，增长了71.21%，主要原因是2015年公司继续加大山南矿山扩建工程、扎西康采选扩建工程、柯月矿区探矿综合工程等的投入力度。

　　截至2015年12月31日，本公司在建工程未发生减值。

　　行业篇

　　问：公司所处行业是否具有周期性、区域性或季节性特征呢？

　　刘鹏举：有色金属采选业具有周期性。有色金属采选业受宏观经济周期、下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大。有色金属采选业具有一定的区域性。由于有色金属品种多、矿石类型丰富，其地理分布更是呈现不均衡的规律，导致有色金属矿山的地理分布具有偶然性，与消费需求地域不必然重合，因此单位售价低的有色金属矿产品销售具有一定区域性，而单位售价高的有色金属矿产品销售的区域性特征不明显。此外，受海拔、气候和水电的季节性影响，我国西部地区、北部地区、高海拔地区的有色金属采选企业生产具有一定的季节性。

　　问：目前行业竞争状况如何？

　　刘鹏举：公司从事有色金属矿山采选业务，有色金属是国民经济发展的大宗原材料物资，可替代性较差，需求刚性较强，而国内有色金属需求不同程度都需要进口，所以，国内有色采选企业精矿产品处于有利地位，总体为卖方市场状态。

　　国内同类矿山采选企业主要包括有色金属冶炼企业下属的矿山企业和独立的矿山生产企业。一方面，受金属特性和地质成因影响，铅、锌、银等金属呈现出伴生和分散的特性，矿山精矿产量集中度不高。另一方面，有色金属冶炼企业下属的矿山企业所生产精矿产品首先以满足其内部冶炼业务的需要为目的，由于其冶炼能力通常远高于其内部矿山供给能力，因此几乎不对外销售精矿产品。而单个独立矿山生产企业的精矿产量市场占有率普遍较低。

　　精矿价格由金属市场价格决定，金属市场价格取决于全球供求关系和资金情况，是单个独立矿山生产企业无法控制的。独立矿山生产企业基本是金属价格的接受者，其盈利能力主要取决于精矿品位、成本控制和选矿工艺等因素。

　　问：公司所处行业技术水平如何？

　　刘鹏举：公司所处行业技术水平主要体现在地质勘查、采矿、选矿等环节，具体情况如下：

　　1、地质勘查技术：地质勘查行业属传统行业，专业技术涉及成矿理论、成矿预测、找矿方法、勘查手段等方面：近年来，我国矿产地质勘查技术水平不断提高，在多个领域取得突破性进展。我国具备利用地质、物探、化探、遥感技术完成复杂条件下各类矿产的找矿勘查工作，综合找矿勘查技术先进。

　　2、采矿技术：根据矿床赋存状态不同，矿床开采方式可分为露采和地采。露采技术稳定、成熟；地采技术则相对复杂，分为崩落法、空场法和充填法等。最近10年来，随着矿业的飞速发展，采矿工艺技术尤其是地下开采技术也得到了飞速发展，总体而言，我国采矿方法及工艺技术已经比较成熟和先进。

　　3、选矿技术：选矿技术可分为磁选、浮选和重选等技术，有色金属主要采用磁选或浮选。目前，有色金属矿山选矿工艺技术和设备发展较快，新型浮选机、磁选机、选矿药剂不断应用于生产中，提升了选厂处理量、有色金属精矿品位、回收率及综合技术经济指标。我国是一个贫矿多、富矿少的国家，绝大部分矿石需要进行选矿，选矿技术处于国际领先水平。

　　发展篇

　　问：公司发展战略是什么？

　　刘建军：公司以有色金属探、采、选为主营业务，以拓展有色资源储量为核心，立足西藏，在资源优势的基础上扩大及夯实采、选矿加工产业链，通过资源开发与资本运营的有效结合，将公司发展成为在国内具有较强影响力和竞争力的集地质勘探、开采、选矿于一体的有色金属矿业企业。

　　问：公司资源勘探前景如何？

　　刘鹏举：公司在西藏拥有多宗矿业权，立足西藏有色金属资源优势，拥有乐观的资源勘探前景及采选能力增长空间。西藏自治区具备有色金属成矿条件优势，且勘探程度低，未来新探明矿产资源储量的前景及潜力巨大。西藏山南扎西康铅锌矿整装勘查区已被国土资源部设立为第二批找矿突破战略行动整装勘查区，勘查区面积1,807平方公里。公司主力矿山扎西康矿山位于该整装勘查区域范围内。“西藏北喜马拉雅成矿带扎西康探获超大型金属矿床”项目已被中国地质学会评选为国内“2012年度十大地质找矿成果”之一。公司在整装勘查范围内还拥有柯月探矿权、桑日则探矿权2张探矿权证。依托上述矿权，公司成为该整装勘查区内已探明资源量和生产能力最大的企业。此外，在拉萨市，公司拥有拉屋采矿权和拉屋探矿权；在日喀则地区，公司拥有查个勒探矿权。因此，立足于西藏自治区的有色金属资源优势，公司拥有乐观的资源增储前景，同时公司正在执行多个合作勘查项目，通过增加新建项目、改扩建项目的资金投入实现采选产能扩张的目标。

　　问：公司财务状况的未来趋势怎样？

　　邢建军：报告期内，本公司资产结构中非流动资产占总资产的比例显著提高，体现出公司正在努力扩大生产经营规模，不断将资源优势转化为未来的盈利能力。

　　报告期内各期末，非流动资产中固定资产和无形资产占比较高，固定资产主要系公司采矿、探矿所需井巷工程、房屋建筑物、设备等，无形资产主要是公司拥有的采矿权和探矿权。未来公司将根据既定发展战略，持续购建固定资产，扩大生产经营规模。本次发行募集资金中的大部分将用于扎西康矿山采矿工程扩建及配套尾矿库建设。

　　矿业行业是资金密集型行业，本公司尚未实现首发上市，因此报告期内有息负债保持一定规模，且总体呈现上升态势。公司后续增加矿产资源储量、扩大生产投入均需要大量资金。本次发行后，公司净资产规模大幅提升，可以增加企业收入，降低资产负债率、有效增强公司偿债能力。

　　问：公司盈利能力的未来趋势怎样？

　　邢建军：公司盈利能力未来趋势主要为如下四点：

　　1、矿产资源：深度开发现有矿权、积极收购优质资源、努力增加资源储量；

　　2、采选环节：提升采选技术水平、降低采矿贫化率、降低生产成本、提高回收率；

　　3、销售环节：建设华钰品牌、拓宽销售渠道、增加优质客户；

　　4、内控管理：完善制度、规避风险、控制成本。

　　发行篇

　　问：请问公司的募投项目有哪些？

　　刘建军：本公司募资基金投向三大项目：西藏隆子县扎西康铅锌多金属矿采选改扩建工程项目（总投资48,732.53万元）、华钰公司勘探项目（总投资15,261.61万元，具体包括隆子县桑日则铅锌多金属矿详查项目、当雄县拉屋矿区铜铅锌矿详查项目、昂仁县查个勒铅锌矿勘探项目）、 偿还银行贷款（18,000万元）。

　　问：公司稳定股价的具体措施是什么？

　　陈兆华：股价稳定措施的启动条件满足之日起5个工作日内，公司制定或要求道衡投资、福金兴、公司非独立董事、高级管理人员提出稳定公司股价具体方案，在履行完毕相关内部决策程序和外部审批/备案程序（如需）后实施，并按照上市公司信息披露要求予以公告。公司、道衡投资、福金兴、公司非独立董事和高级管理人员等相关主体可采取的稳定公司股价的措施包括但不限于：A.公司回购已公开发行的股票；B.道衡投资、福金兴增持股票；C.非独立董事、高级管理人员增持股票；D.法律、行政法规或证券监管部门认可的其他方式。

　　问：公司打算如何分红？

　　陈兆华：在满足公司正常生产经营的资金需求情况下，公司每年应当以现金形式分红；如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20 %。公司董事会未作出现金利润分配预案的，公司应当在定期报告中披露原因，独立董事应当对此发表独立意见。