上半年水泥行业量价齐升 骨料业务加速发展

2019年上半年，我国经济总体保持平稳态势，经济结构持续优化升级，全国GDP同比增长6.3%，增速比上年同期回落0.5个百分点；全国固定资产投资同比增长5.8%，低于去年同期0.2个百分点；基建投资增速4.1%，低于去年同期3.2个百分点；房地产开发投资同比增长10.9%，高于去年同期1.2个百分点。

水泥行业呈现量价齐升的特点。整体业绩亮眼，毛利润率基本维持在30%以上。矿山储备丰富的企业仍在加速发展骨料业务，企业也得到了较好的利润回报。

从价格来看，上半年水泥整体价格同比上涨约每吨20元。根据国家统计局资料显示，2019年上半年，水泥行业营业收入达4554亿元，同比增长16.7%；利润总额825.9亿元，同比增长29.6%；全国水泥累计产量10.45亿吨，同比增长6.8%，水泥产量增速创近5年增幅新高。

销量“三巨头”占比超四成

上半年，水泥和熟料合计销量前三分别为海螺水泥、中国建材、金隅集团。其中，海螺水泥销售水泥熟料2.02亿吨，中国建材销售水泥熟料1.70亿吨，金隅集团销售水泥熟料4997万吨，同比增速分别为41.55%、5.9%、14.5%。

据国家统计局数据，上半年水泥销售量为10.34亿吨。海螺水泥、中国建材、金隅集团合计销量为4.21亿吨，销量占比为40.71%。考虑到下半年需求普遍高于上半年，预计金隅集团2019年全年销量将再次超过亿吨，全年三家上市公司销量达亿吨级。

毛利润率整体居高 最高48.9%

从上市公司公布的年报可以看出，大部分水泥企业的毛利润率维持在30%左右，上半年的水泥价格有力支持了企业盈利。其中，上峰水泥毛利润率达到48.9%、中材水泥毛利润率达40.6%、金隅集团毛利润率达37.7%。

三家公司不仅毛利润率高，营业收入也十分可观。上峰水泥实现营业总收入28.9亿元，同比增长38.7%，实现归母净利润9.5亿元，同比增长86.4%；中材水泥收入为45.57亿元，增幅为9.2%，营业利润为14.92亿元，同比增长33.7%；金隅集团实现营业收入197.4亿元，同比增长25.8%，实现利润26.6亿元，同比增长89.1%。

骨料业务保持较快增长

上半年，矿山储备丰富的企业仍在加速发展骨料业务，企业也得到了较好的利润回报。海螺水泥骨料产能达4070万吨/年，骨料销售收入4607万元，同比增长33.45%，毛利润率68.63%。中国建材骨料销量2390万吨，同比增长68.4%，骨料平均售价58.5元/吨。华新水泥骨料产能达2950万吨/年，销售骨料779.41万吨，同比增长27.74%。