印度矿业部长ArunKumar近日表示：印度计划在未来两年内将拉贾斯坦邦的Khetri地区铜矿进行拍卖。拍卖的铜矿产能预计在20-30万吨，随着近年来铜价不断创造新高，而国内优质铜资源有限的形势下，这次印度拍卖铜矿对于中企来说未尝不是一件喜事。

一、贾斯坦邦Khetri地区铜矿

印度矿产资源比较丰富，但是铜等矿产相对不足，2012年以来，印度铜需求量以年均6.7%的速度增长，造成印度对进口铜材的依赖很重，而利润很低。

预计未来十年，印度会从100万吨年消费量提升到280万吨甚至300万吨，潜力巨大。

印度的铜储量在530万吨，而世界的总储量大约在4.7亿吨，分布在200个矿床中，贾斯坦邦Khetri地区铜矿是印度重要矿区之一。

印度国有Hindustan铜业公司是印度唯一垂直整合的铜生产商，它拥有广泛的业务活动，该公司的凯特里(Khetri)铜联合企业位于拉贾斯坦邦，经营1座肖德马利(Chaudmari)露天矿、凯特里和科利汗 (Kolihan)2座地下矿、2座选矿厂、一座熔炼厂。

公司10个生产矿山的储量为1.85亿吨，铜品位1%以上。其中，肖德马利露天矿、凯特里和科利汗矿的生产能力为20000吨。

公司位于拉贾斯坦邦Khetri附近的Banwas矿床被认为是潜在的富铜矿石资源，矿石中铜含量高达1.94%，生产能力达27000吨。

二、投矿分析：海外铜矿投资背景

01国内资源形势

资源储量方面，根据国家统计局的数据，截至2016年，我国查明铜矿资源储量10111万吨，占世界探明铜资源储量的5%，可经济开采量占世界可经济开采量的4%。

矿山规模方面，我国中小型矿床较多，占比分别为9%和88%，大型、超大型矿床少，合计占比仅3%。

资源品位方面，国内铜矿资源平均品位在0.8%左右，品位大于1%的铜储量约占全国铜矿总储量的35%，大型铜矿中品位大于1%的仅占约13%。

开采条件方面，国内超过80%的铜矿储量需地下开采，开采技术相对复杂；部分赋存条件较好的露天开采矿山地处青藏高原、云贵高原等气候条件较差、基础设施薄弱的地区，开采及运输难度同样较大。

综合来看，国内铜矿资源禀赋较差，使得中国铜矿开采企业普遍单体规模小、生产成本高。

02供需情况

2016年，中国精炼铜消费量1172万吨，占全球的50%左右，是世界最大的铜消费国家。

虽然中国原生精炼铜产量约占全球总产量的30%，但冶炼原料铜矿产量占比仅为9%，铜矿开采和中游冶炼以及下游需求规模存在不匹配，使得我国铜精矿对外依存度约70%。

从国际矿业公司角度来看，本轮铜周期内，海外主要矿山企业在高铜价下溢价出售矿山资源获取既得收益，低铜价下为缩减矿山投资规模、债务规模并规避未来铜价持续下滑带来的资产减值损失，亦有较强动力出售非核心矿山资产。

2017年一季度以来，全球供需偏紧、市场对于主产国供给的忧虑情绪再度支撑铜价高位。

随着2007年铜价上升至历史高位水平，在国内优质铜资源有限、铜精矿对外依存度很高、国际矿业公司出售矿山资源意愿增强以及国家政策支持的背景下，高利润空间驱动国内企业纷纷选择到海外投资扩张铜矿产能。

03中国企业海外投资铜矿项目情况

五矿集团

五矿集团通过近年持续的海外资源布局，逐步实现由贸易型企业向资源型企业的转型，下属在产铜矿主要包括秘鲁LasBambas、刚果Kinsevere、老挝Sepon以及澳大利亚Rosebery和GoldenGrove(2017年初已出售).2016年，上述铜矿合计实现铜精矿产量50.35万吨。

此外，公司还在秘鲁北部拥有一座大型铜矿ElGaleno，该矿为2008年公司与江西铜业联合收购所得。

LasBambas为全球范围内的特大型优质露天铜矿。2016年LasBambas项目共生产铜精矿33万吨，且未来还有10万吨左右的产能释放空间。与此同时，五矿集团也一跃成为世界十大铜矿企业，跻身全球一线铜生产商。

洛阳钼业

洛阳钼业海外铜矿包括澳大利亚Northparkes和刚果金Tenke铜矿。其中，Northparkes矿山位于澳大利亚，整体规模和资源品位一般，但开采条件较好。

Tenke铜钴矿原为自由港旗下在产矿山，已探明和控制的铜、钴资源量分别为1310万吨和132万吨，铜平均品位2.6%，资源储量及资源禀赋均属于同类矿山中良好水平。

铜陵有色集团

铜陵集团海外铜矿包括厄瓜多尔米拉多和秘鲁白河两个项目。其中，米拉多铜矿目前该项目尚处于前期建设阶段，建设进度大幅落后于收购时规划。

该矿山计划建成年采选2000万吨矿石，年产铜精矿10万吨左右的大型矿山。整体来看，铜陵有色海外铜矿收购成本一般，资源条件一般，项目建设周期较长。

紫金矿业

紫金矿业海外铜矿包括刚果科卢韦齐铜矿、秘鲁白河铜钼矿和卡莫阿铜矿。白河铜钼矿为铜金属储量315万吨、品位0.63%、设计产能19.1万吨的大型铜矿。但由于与当地社区关系、环境等问题冲突，开发进展缓慢。

科卢韦齐铜矿为2014~2016年期间陆续收购华友钴业所持姆索诺伊公司获得，该矿整体储量处于一般水平，但品位为4%左右的高水平，且开采方式露天开采，开采条件、资源禀赋均较好。

卡莫阿铜矿为公司近年收购所得的世界级特大型铜矿，拥有资源量2416万吨，且品位为2.56%的较高水平。

后于2016年又探的940万吨的kakula矿区，铜资源量663万金属吨，品位高达3.45%。无论从储量还是品位来看均为优质超大型铜矿。

中铝公司

中铝公司海外铜矿主要为Toromocho铜矿，该矿由中铝矿业国际运营，铜矿储量683万吨，资源储量较丰富，在全球范围内属于超大型铜矿，但资源品位一般。

该矿为2008年中铝公司收购加拿大秘鲁铜矿所得，后经扩产后该矿产能规模可达22万吨，具有显著的规模优势。