8月26日，海螺水泥披露半年报，2025年上半年实现营业收入412.92亿元，同比下降9.38%；归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%。报告期内，海螺水泥新增熟料产能180万吨（海外），新增水泥产能400万吨，新增骨料产能350万吨、商品混凝土产能525万立方米、新能源发电装机容量200兆瓦。
 

海螺水泥骨料产能达1.67亿吨

在骨料业务方面，2025上半年，海螺水泥销售骨料6340万吨，营收21.11亿元，同期下降3.63%；毛利率43.87%，同期下降3.97%。经计算，海螺水泥上半年骨料销售均价约33.3元/吨。

在水泥业务方面，2025上半年，海螺水泥净销量水泥和熟料合计为1.27亿吨，同比下降0.09%；营收348.37亿元，同比上升2.31%；毛利率28.41%，同比上升5.7%；经计算，综合单价约为274.31元/吨。

在商混业务方面，2025上半年，海螺水泥销售商混657万方，营收约15.19亿元，同期上升28.86%；毛利率11.4%，同比上升2.98%。经计算，单价约为231.2元/方。

截至报告期末，海螺水泥拥有熟料产能2.76亿吨，水泥产能4.07亿吨，骨料产能1.67亿吨，在运行商品混凝土产能5715万方，在运行新能源发电装机容量845兆瓦。
 

骨料业务毛利率保持高位

海螺水泥作为国内水泥行业龙头企业，近年来积极拓展骨料业务，该业务已成为其重要的利润增长点。根据海螺水泥每年发布的年报统计，2020-2024年，海螺水泥骨料毛利率从68%下降至46.91%。看似有所下滑，但在行业整体承压的大背景下，这样的毛利水平已然是部分企业难以企及的高度。要知道，当下，不少同行在亏损边缘，甚至无奈按下生产 “暂停键” ，在成本与需求的双重挤压下苦苦挣扎，海螺水泥的骨料业务却始终保持着强大的盈利能力。

详细来看，在骨料业务方面，2020年海螺水泥营收10.25亿元，毛利率达68%；?2021年营收18.2亿元，毛利率达65.7%；?2022年营收22.3亿元，毛利率60.29%，总产能突破1亿吨；2023年营收38.6亿元，毛利率48.32%，销量同比增51%；2024年营收46.91亿元，毛利率46.91%；2025上半年营收21.11亿元，毛利率达43.87%。
 

2020年至2024年，海螺水泥骨料业务呈现以下特点：

一是营收规模持续扩大：从2020年的10.25亿元增长至2024年的46.91亿元，年均复合增长率达46.2%。其中2021年增速最高，同比增长77.5%。

二是毛利率保持高位：从2020年的68%降至2024年的46.91%，在当前宏观经济承压的背景下，砂石骨料业务仍能维持40%以上的高毛利率。

目前，骨料业务已成为海螺水泥多元化战略的重要支柱，尽管毛利率受行业因素影响有所回落，但仍显著高于水泥主业（2024水泥毛利率24.51%）。2025年计划新增骨料产能1960万吨，巩固在砂石骨料领域的竞争优势。