日前，上峰水泥发布了2020年报，其中砂石板块骨料及块石销售1293万吨，毛利率达79.61%，再次刷新对砂石利润的认知。

2020年，上峰水泥骨料及块石销售1293万吨，平均售价45.55元/吨，砂石骨料板块营业收入约5.7亿元，营业成本约1.17亿元，毛利率达79.61%。

根据年报，上峰水泥宁夏基地凭借丰富的石灰石资源通过委托加工形式使骨料产能达到600万吨。加上目前华东的现有产能，骨料及块石等产能已超过1500万吨，西部宁夏、内蒙和南部贵州、广西等增量充足的石灰石资源储备进一步支撑公司骨料业务的快速扩张。

未来，上峰水泥重点继续拓展基建产业链相关的骨料、环保、建材、物流等业务，加快提升骨料产能规模至目标产能3000万吨以上；另一方面继续深化资源综合集约利用，对机制砂、干粉砂浆、脱硫粉和其他建筑材料进行研发拓展提升产业链综合竞争力。

莫被高利润晃花了眼

近年来，上峰水泥砂石业务毛利率一直处于高位，2020年更是报出近80%的毛利率，这是目前大部分其他行业可望不可求的利润水平。然而，这并不能代表砂石行业的普遍状态。

目前，公开发布砂石利润数据的企业以水泥上市企业为主，笔者认为，正是水泥企业将灰岩骨料、水泥生产、综合利用、成本控制做到极致，才成就了在砂石价格高位运行状态下的高利润，而这些是大量砂石矿山企业难以独立做到的。

笔者认为，当前的砂石行业投资者亟需注意两大因素，第一是高企的矿权、环境、安全、政策、人工成本，第二则是重点市场即将或正在释放的庞大产能，砂石供给端虽仍有调整空间，但在迅速转红的骨料市场，理性核算、谨慎布局应是基本操作，包括投资者、主管部门在内的相关人士莫被高利润晃花了眼，最终被高成本砂石绑架。