黑崎资本创始合伙人陈兴文在接受记者采访时表示，目前，煤炭正处于“采暖旺季”，市场需求紧俏旺盛，随着12月份寒冷冬季的到来，在全球能源危机下，电煤每日消耗量剧增，煤炭的自主可控提上了日程，因此作为大宗商品的煤炭自然贴上了“冬季保供硬通货”的商标，寒冷的冬季为煤炭的价格奠定了“季节基础”。因为全球能源危机，煤炭完成了从原有的大宗商品到战略物资的“华丽转身”，大幅度提升了煤炭的盈利预期与稳定性。

 

    从供给端看，各地开工开采运输情况平稳。比如山西省今年前10个月全省规模以上煤炭企业原煤产量106920.6万吨，同比增长7.9%，为确保国家能源安全提供了有力支撑。内蒙古自治区能源局公布数据显示，今年前10个月，内蒙古全区行业调度煤炭产量9.95亿吨、同比增长17.6%，其中外运煤炭达6亿吨，有效保障了全国用煤需要。

 

    但同时，国家统计局最新数据显示，2022年9月份，中国原煤产量为3.9亿吨，同比增长12.3%；10月份，生产原煤3.70亿吨，同比增长1.2%，增速收窄。海关总署数据显示，2022年10月份，中国进口动力煤（包含褐煤、烟煤和次烟煤）2225.9万吨，同比增长2.15%，环比下降12.26%。2022年1月份至10月份，中国累计进口动力煤1.69亿吨，同比减少4139.55万吨，下降19.66%。

 

    开源证券表示，从供给方面看，供暖季存在一定量的保供核增产能，但这是往年供暖季的常态，目前看，国内生产仍面临一定的制约；产量增量仍存在不确定性。海外能源危机仍旧严峻，国际市场煤炭供应或将收紧，制约流入中国的煤炭数量。

 

    从需求端看，Wind最新数据显示，截至11月21日，南方八省电厂煤炭日耗183.3万吨，库存3143万吨，电厂库存可用天数17.1天，随着气温逐渐降低，电煤日耗逐渐增加，电厂库存微跌，电厂库存可用天数小幅降低。

 

    排排网财富公募产品运营经理徐圣雄对记者表示，煤炭价格将迎来上涨动力，一方面，全国即将迎来大范围的降温，煤炭需求会进一步回升。另一方面，近期地产利好政策频出，叠加降准预期落地，地产需求会迎来边际改善，利好钢厂开工率回升，从而对煤炭需求形成支撑；在长协全覆盖政策下，煤企盈利的稳定性和持续性大大增强。

 

    据了解，11月3日，2023年电煤中长协方案已经发布，山西证券分析，合同基准价和合理价格范围对煤炭企业仍有较大的利润空间，有利于提高煤炭企业增产保供的积极性，后期随着合同的执行，长协煤占比较高的公司相当于提前锁定收益。

 

    市场表现上看，据同花顺数据显示，煤炭板块32只概念股，11月以来29只实现区间上涨，占比逾九成，郑州煤电、美锦能源、辽宁能源累计涨幅超10%。

 

    从投资布局的角度上看，徐圣雄认为，煤炭板块具有估值低和高分红的特点，因此，煤炭板块有望迎来估值和业绩双重提升的机会。

 

    据统计，上述32家公司，其中26家为国资控股，平均市盈率为8.34倍，近五成的个股市盈率不足6倍，远远低于A股市盈率中位数。这32家公司近12个月股息率平均值为5.64%，中国神华、山煤国际、冀中能源近12个月股息率超过10%，同期整个A股市场平均值仅1.84%。

 

    开源证券研报表示，煤炭股高盈利+高分红+高股息，符合国有企业估值被低估的逻辑。当前煤炭基本面利多，市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会。看好海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创、晋控煤业；销售结构稳定且高分红的受益标的：中国神华、陕西煤业、山煤国际；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、电投能源；高成长标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源。