近日，华新水泥、塔牌集团、海螺水泥、冀东水泥等在内的多家上市公司陆续发布2024年年报。水泥人网结合年报与行业监测信息发现，在房地产投资同比下滑24%、基建增速勉强“保3%”的背景下，全行业营收平均跌幅达18.7%，净利润同比降幅扩大至41.2%，企业分化程度创历史新高。
 

2024年水泥上市公司年报核心数据汇总

营业收及归母净利润 

数据来源：各大上市公司公告

应收票据账款及资产负债率

数据来源：各大上市公司公告

净利率及毛利率变化

数据来源：各大上市公司公告
 

头部企业战略分化，尾部企业加速出清

海螺水泥?2024年实现营业收入910.3亿元，同比下滑35.51%，从财务数据透视行业困境，海螺水泥的营收从2023年的1410亿元骤降至910.3亿元，下跌499.7亿元，相当于每天蒸发1.37亿元；其归母净利润76.96亿元（同比-26.19%）。其业绩下滑因核心市场长三角地区水泥均价暴跌23%至292元/吨，直接导致水泥业务收入减少278亿元。但通过骨料业务收入增长18%至120亿元（毛利率58.7%），以及东南亚海外产能释放（吨毛利较国内高42元），部分对冲了主营颓势。

2025年海螺水泥提出“三链协同”战略，骨料产能提升至2.5亿吨/年，目标收入突破180亿元；新建5条智能化万吨线，吨熟料煤耗目标降至92kg以下；扩大印尼三期项目投资，海外产能占比提升至18%。

中国建材?营收1813亿元（同比-13.76%），净利润23.87亿元（同比-38.2%）。其基础建材板块收入锐减277亿元，主因华北、东北地区价格战加剧，商混业务毛利率跌破10%。但研发投入逆势增长7.2%至18.5亿元，重点投向固废协同处置与低碳技术研发。

2025年计划中国建材将启动“绿色重塑”工程，在长三角建设3个零碳示范工厂，碳排放强度下降15%；淘汰20%低效商混站点，整合区域资源；推动碳捕捉技术商业化应用，目标年封存CO?50万吨。

华新水泥?营收342.2亿元（+1.36%），净利润24.16亿元（-12.52%），成为300亿级企业中唯一营收正增长案例。其业绩增长源于海外项目突破：非洲坦桑尼亚、乌兹别克斯坦项目贡献净利润4.8亿元，海外销售均价412元/吨（较国内溢价26%）。但国内应收账款激增25.17%至31.72亿元，反映基建项目回款周期延长压力。

2025年华新水泥启动“海外倍增”行动：沙特NEOM未来城项目投产，目标海外收入占比提升至35%；新建2条危废协同处置线，年处置能力突破300万吨；开发低碳水泥新品种，碳足迹较传统产品降低30%。

西部水泥?净利润逆势增长48.64%至6.26亿元。其核心策略包括：产品结构升级?：投资1.2亿元改造3条特种水泥产线，油井水泥、核电水泥占比提升至35%；

区域市场控制?：陕甘宁市场占有率突破45%，区域内定价权使其在西北均价下跌15%背景下仍保持23%毛利率。

2025年西部水泥深化“特种+”战略：投资4.6亿元建设西北最大特种水泥基地；与中核集团签订十年期核电水泥供应协议；AI质量控制系统覆盖率提升至100%，吨煤耗目标再降5%。

天山股份?由盈转亏5.98亿元。主因或为华北市场均价跌破280元/吨，触发毛利率暴跌16.72%，叠加产能利用率仅58%（固定成本占比34%，高于行业均值10个百分点）。

2025年天山股份启动“止血重生”计划，关停3条2000t/d以下高成本产线；开发蒙古国边境市场，目标外销占比提升至20%；引入战投优化资产结构。

毛利率跌破20%，三张报表揭示生存密码

上述水泥企业平均毛利率从2023年的25.1%降至18.3%，跌破20%心理关口。对比可见：海螺水泥?通过长协煤占比提升至75%、优化燃料配比，吨煤成本控制在95元（行业平均118元），毛利率维持在21.31%；塔牌集团?依托光伏发电覆盖全部粉磨站，年省电费超3000万元，毛利率22.14%位居行业第二；宁夏建材?因区域价格失守，毛利率仅7.33%；?华润建材科技?华东区域毛利率9.3%，较2023年腰斩。

海螺水泥?经营性现金流184.8亿元，为净利润的2.4倍，货币资金储备达428亿元，可覆盖3年资本开支；山水水泥?现金流净流出3.2亿元，应收账款周转天数延长至127天，票据融资占比突破40%；全行业应收账款同比增幅超20%的企业达9家，其中?青松建化?应收账款占营收比重达38%，较上年提升12个百分点。

海螺水泥?资产负债率同比上涨9%至21.31%，华新水泥?通过海外资产证券化，负债率下降2%至49.8%；冀东水泥?资产负债率突破50%红线至50.67%，有息负债同比激增28%，短期偿债压力陡增。

海螺、华新、西部、塔牌四大转型范式成型

全产业链对冲（海螺模式）骨料产能突破2亿吨/年，目标2025年收入占比达20%；光伏装机容量超400MW，吨熟料电耗目标降至45kWh；印尼南加海螺单厂贡献利润5.3亿元，验证海外闭环模式。

全球化破局（华新路径）海外营收占比从12%提升至28%，非洲项目投资回报率超25%；中标沙特NEOM未来城项目，输出智能工厂标准；协同处置危废量突破200万吨，政府补贴覆盖30%运营成本。

特种化生存（西部样本）定制化改造产线，切换产品时间缩短至15分钟；陕甘宁销售半径内竞争对手从9家减至5家，错峰生产协定稳定价格。

区域生态闭环（塔牌试验）“水泥-混凝土-预制构件”一体化收入占比提升至37%；建成行业首个零碳示范园区，碳交易收入目标突破1亿元；应收账款周转率4.2次（行业均值2.8次），资金效率领先。

2024年年报揭示的不仅是行业阵痛，更是重构游戏规则的契机。当企业从“规模扩张”转向“价值创造”，那些在骨料布局、全球化拓展、智能化改造等领域建立先发优势的企业，正在定义新时代的生存法则。正如某头部企业负责人在业绩说明会上所言：“这场淘汰赛将重塑行业基因，活下来的企业必定具备更强的抗周期能力与创新活力。”